年初以来，AI需求激增带动全球存储涨价，叠加国内政策持续发力，A股半导体板块与美股同步迎来显著上涨，海内外资金借道ETF积极布局。不过，随着板块积累较大涨幅，波动也随之加剧。
站在当下时点，机构认为，尽管半导体板块短期估值已处高位、存在调整压力，但从中长期维度来看，由人工智能（AI）引领的全球科技浪潮正推动产业进入新一轮增长周期。在国产化进程加速、行业供需格局逐步优化的大背景下，具备核心技术与生态壁垒的企业有望持续受益，板块长期成长逻辑依然清晰。
中美半导体股联袂走强
今年以来，A股半导体板块整体走强，多只相关ETF涨幅显著。Choice数据显示，截至1月26日，中韩半导体ETF、半导体设备ETF广发、半导体设备ETF万家、半导体设备ETF华夏、半导体设备ETF易方达等今年以来均涨逾20%。
从个股表现来看，截至1月26日，半导体板块中的帝科股份、普冉股份、晓程科技、芯原股份等今年以来均涨逾60%；富满微、澜起科技、通富微电、康强电子等均涨逾30%。
A股半导体板块的走强与美股形成了共振。今年以来，截至1月23日，尽管美国纳斯达克指数仅上涨1.12%，但多只存储芯片股股价连创历史新高。以闪迪为例，截至1月23日，该股今年以来涨幅已达到99.61%。此外，美光科技、西部数据、希捷科技今年以来涨幅分别为40%、37.22%和25.68%。
对于本轮美股与A股半导体板块的走强，国泰基金对上海证券报记者表示，美股本轮存储涨价源于AI的虹吸效应。由于北美GPU出货迅猛，大厂优先将产能用于AI所需的HBM等高毛利产品，导致旧代系存储产品产能退出过快，存储涨价开始在整个行业蔓延。同时，某海外芯片龙头近期推出的存储池化技术，进一步提升需求，行业供需缺口持续扩大，导致存储涨价。
“A股方面，板块近期上涨还得益于大基金三期与地方政策的持续加码，国内半导体自主化进程正显著提速。”国泰基金称。
海内外资金加仓A股半导体
今年以来，海内外多路资金借道ETF流入A股半导体板块。
据统计，截至1月23日，国泰半导体设备ETF今年以来获得79亿元资金净流入，科创半导体ETF获得35.12亿元资金净流入，半导体设备ETF易方达、半导体设备ETF广发均获得20亿元以上资金净流入。
拉长时间来看，去年以来截至今年1月23日，国泰半导体设备ETF获得121.3亿元资金净流入，科创半导体ETF、半导体设备ETF广发、半导体设备ETF易方达分别获得65亿元、28.6亿元和27.4亿元资金净流入。
此外，海外资金也大幅增持中国半导体板块。据Wind统计，2025年北向资金共增持113家半导体公司。其中：芯联集成-U、澜起科技和通富微电分别获得北向资金增持1.73亿股、0.79亿股和0.74亿股，位居前三；另有北方华创、汇成股份、全志科技、中微公司等获得北向资金增持超过2000万股。
国泰基金表示，半导体产业的进步依赖全产业链的协同发展。近年来，中国半导体产业链发展迅速，在AI所引领的新一轮上升周期中，有望进一步成长。
招商中证半导体产业ETF基金经理房俊一对上海证券报记者表示，从供给侧来看，国产化率提升带来确定性的成长空间。目前，我国半导体设备与材料的整体国产化率约为30%。若以国内晶圆产线为测算基础，未来国产设备与材料的渗透率目标如能逐步提升，将为国内相关企业打开倍数级的增量市场空间，成长路径明确。
从需求侧来看，房俊一认为，行业周期回暖与资本开支支撑长期需求。半导体行业本身具有周期性，其资本开支的波动直接影响上游设备与材料的需求。从历史招投标数据可见，国内龙头企业在关键设备领域的市占率已从早期的个位数，逐渐升至较高水平。
后市聚焦业绩与确定性
在经历前期显著上涨后，半导体板块估值已处于相对高位，市场波动性随之加剧。1月26日，板块整体呈现震荡回调走势。
国泰基金分析称，从估值层面来看，当前A股半导体板块所处历史分位数已超90%，短期内可能存在调整压力。然而本轮由AI驱动的科技革命级别比以前更大，有望为行业打开更长期的成长空间。同时，GPU、存储等多个细分赛道已步入业绩兑现阶段，从中长期视角看，板块估值依然具备进一步上行的潜力。
招商稳健优选股票基金经理陈西中对上海证券报记者表示，在投资策略上，建议在当前市场环境下回归业绩与确定性，重点布局那些在高景气方向中具备核心技术、产品竞争力突出、能够持续兑现业绩增长，并实现市场份额提升的细分领域龙头或关键环节核心企业。
陈西中认为，当前阶段应重点关注两大方向：一是贯穿硬件到应用的AI算力产业链；二是具备长期成长逻辑的半导体设备、材料及零部件自主化主线。
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